高盛：2027 年五大厂 AI 基础设施支出预计达 1.2 万亿美元，比今年高约五成

高盛策略师 Ryan Hammond 预计，亚马逊、Alphabet、微软、Oracle 与 Meta 五家在 2027 年的 AI 基础设施支出合计将达到 1.2 万亿美元，比今年的约 8000 亿美元高出逾一半，也高于华尔街 1.1 万亿美元的共识。按彭博的报道，以占 GDP 的比重衡量，这会是自 19 世纪铁路建设以来最大的一轮投资周期。增速本身在放缓：从 2026 年的接近 100% 降到 2027 年的 54%、2028 年的 12%。要收回这些投入，五家每年需要约 3000 亿美元的 AI 收入；目前盈利仍不够，但云业务收入增速已从 2024 年的 25% 升到 2026 年二季度的 48%。高盛同时指出，现在的支出已经超过经营现金流能覆盖的规模，意味着更多债务融资，而电力、人力与内存芯片的瓶颈还可能让节奏进一步放慢。